Netikėtas ugnies kamuolys šviečia aukštai valiutų danguje. Rusijos rublis tapo geriausiai pasaulyje atsiperkančia valiuta,šiais metais pasiekęs didžiausią prieaugį dolerio atžvilgiu ir aplenkęs net tradicinį saugų prieglobstį – auksą, kuris pastaruoju metu sparčiai auga ir kas kelis mėnesius pasiekia rekordines aukštumas, esant tokiam dideliam neapibrėžtumui . Mažai lauktas rublio , valiutos, kuri nuo 2024 m. pabaigos iki šių metų pradžios turėjo rimtų problemų, ralis nustebino net šalies ekonomikos lyderius. Jei 2024 m. valiuta baigė 2024 m. kursu 0,00881 rublio už dolerį, tai dabar ji svyruoja 0,01216 rublio už žaliąją valiutą. Nors ralis tiksliai nesutampa, tačiau atvirkštinė poros kryptis padeda geriau stebėti ralį: jei metus rublis baigė viršydamas 113 už dolerį, tai dabar jis juda 82 ribose.
Remiantis Bloomberg duomenimis, nuo metų pradžios rublisužbiržinėje rinkoje dolerio atžvilgiu pabrango ne mažiau kaip 38 %. Brangusis auksas pabrango 25,5 %, o kita labiausiai dolerio atžvilgiu atpigusi valiuta buvo Švedijos krona (+13 %), kurią paskatino žinios apie padidėjusias investicijas Europoje, taip pat antraštės apie ambicingą ginklavimąsi, nes Švedija yra pirmaujanti gynybos sektoriaus gamintoja. Žvelgiant į tolimesnę ateitį, rublis euro atžvilgiunuo metų pradžios pabrango daugiau kaip 26 %.
Nors žaliosios valiutos kursą smukdė didėjantis spaudimas, kurį sukėlė prezidento Donaldo Trampo (Donald Trump) eskaluojamas muitų karas, Rusijos valiutą taip pat skatino tik šiai šaliai būdingi veiksniai, įskaitant rekordiškai aukštas vietos palūkanų normas. Savo vaidmenį atliko ir nauja geopolitinė konfigūracija po D. Trumpo sugrįžimo į Baltuosius rūmus.
„Skirtingai nei daugelis besivystančių rinkų valiutų, rublis nepatiria spaudimo dėl kapitalo nutekėjimo, kurį sukelia pasaulio investuotojai, pasitraukiantys iš rizikingesnio turto“, – ‚ Bloomberg‘ sako Sofija Donec, ‚T-Investments‘ ekonomistė. „ Kapitalo kontrolė iš esmės apsaugojo Rusiją nuo šios situacijos“, o didelės skolinimosi išlaidos palaiko valiutą, priduria ji.
Šie vidaus veiksniai sustiprino rublio prieaugį silpnėjant žaliajai valiutai, net ir tuo atveju, kai tebegalioja plačios sankcijos, kurias JAV ir jos sąjungininkės įvedė dėl 2022 m. vasario mėn. invazijos į Ukrainą. Nuolatinė infliacija privertė Rusijos centrinį banką vykdyti labai griežtą pinigų politiką –bazinė palūkanų norma yra 21 %– ir tai sumažino importo, o kartu ir užsienio valiutos paklausą. Tuo tarpu eksportuotojai yra priversti dalį savo pajamų užsienio valiuta parduoti vietos rinkoje, o tai dar labiau skatina rublio kurso kilimą.
Dėl to, kad JAV politika Rusijos atžvilgiu atšilo, rublis tapo patrauklesnis klasikinei „ carry trade“ (investavimas vietos valiuta ir pelno gavimas užsienio valiuta) prekybai. Rublio kurso kilimą galėjo paskatinti atsinaujinęs susidomėjimas Rusijos turtu gerėjant geopolitinei situacijai, pripažįsta Rusijos bankas savo diskusijų dėl orientacinio kurso santraukoje.
Užsienio investuotojai, nesibaimindami sankcijų rizikos, kreipiasi į šalis, turinčias gerus santykius su Rusija, norėdami įsigyti didelio pajamingumo rublinio turto, pastebi Dubajuje įsikūrusios bendrovės „Istar Capital“ tyrimų ir portfelio valdymo vadovas Iskanderis Lucko. Be to, Rusijos įmonės nori refinansuoti pernelyg brangias skolas vietos valiuta, naudodamos daug pigesnes Kinijos juaniais denominuotas paskolas, o tai skatina papildomą užsienio valiutos konvertavimą į rublius, priduria I. Lutsko.
„Nuo metų pradžios rubliui buvo naudingi trys įvykiai. Pirma, Putino ir Trumpo atšilimas padidino pasitikėjimą Rusijos rinkomis ir sumažino turto kieta valiuta paklausą. Antra, griežta pinigų politika vėsina verslo ir vartotojų importo paklausą, todėl didėja grynoji kietosios valiutos pasiūla. Ir trečia, Rusijos vyriausybė, parduodama užsienio valiutą iš savo Nacionalinio turto fondo, saugo ekonomiką nuo naftos kainų kritimo poveikio“, – apibendrina ‚Bloomberg Economics‘ Rusijos ekonomistas Aleksas Isakovas.
Kremliui tai ne pati geriausia žinia
Kaip pažymėta straipsnio pradžioje, Rusijos viduje rublis šiais metais dolerio atžvilgiu sustiprėjo 19 % ir pasiekė 82,7671, t. y. mažiau neiužsienio rinkose, remiantis Rusijos banko duomenimis. Šį neatitikimą lėmė valiutų kursų skirtumai praėjusių metų pabaigoje, kai vietos rinka buvo uždaryta ilgesnėms atostogoms, o pasaulinė prekyba vyko toliau. Prekyba doleriais Maskvos vertybinių popierių biržoje tebėra sustabdyta dėl praėjusią vasarą JAV įvestų sankcijų, todėl teko naudotis užbiržinėmis rinkomis. Tai apsunkino kainų formavimą ir prisidėjo prie atotrūkio tarp vidaus ir tarptautinių kainų.
Rublio kurso kilimas nustebino Rusijos vyriausybę, kuri savo 2025 m. biudžetą grindė vidutiniu 96,5 valiutos kursu už dolerį, t. y. 14 % žemesniu nei dabartinis. Žinoma, ne viskas Maskvai yra teigiama. Stipri valiuta kartu su smarkiai kritusiomis naftos kainomis kelia grėsmę, kad sumažės numatomos pajamos iš eksporto, t. y. ta „mana“, kuri maitina Rusijos karo pastangas Ukrainoje. Nors stiprėjanti valiuta gali būti gera žinia infliacijos šalininkams, ji gali sumažinti pajamas iš energetikos, kai valstybė masiškai išlaidauja karinėms reikmėms ir socialinėms programoms.
Daugelis analitikų yra atsargūs. Kovo mėn. atliktoje Rusijos banko apklausoje bendru sutarimu buvo prognozuojama, kad rublio kursas šiais metais vidutiniškai bus apie 98,5 už dolerį. Tačiau scenarijus gali labai pasikeisti. Kol kas, kai kurių strategų teigimu, tikėtina, kad trumpuoju laikotarpiu išliks rubliui palankūs veiksniai. „Kol kas nėra aiškių priežasčių rubliui silpnėti, o palūkanų normos mažinimas kitą ketvirtį yra atmestinas“, – rašo A. Luckas.
